Глобальный фондовый рынок не перестает лихорадить. Если еще год назад все можно было списать на пандемию COVID-19 и, как следствие, снижение темпа технологических разработок, то причиной нынешних «американских горок» стала, в основном, геополитика. И пока крупнейшие мировые биржи фиксируют нестабильные котировки акций, региональный фондовый рынок продолжает свое поступательное развитие.
Казахстанский рынок IPO ожил после затишья в 2019-2021 годах. Сигналом к старту послужило выступление Главы государства Касым-Жомарта Токаева, в котором он назвал выход отечественных национальных компаний на IPO приоритетной задачей для государства. Президент акцентировал внимание на формировании инвестиционной культуры населения и доступности IPO для каждого казахстанца. Добиться этого можно лишь при использовании новых цифровых решений, которые исключат бумажную волокиту и бюрократию.
Уже в декабре 2022 года крупнейшая нефтегазовая компания «КазМунайГаз» вышла на IPO, став не только крупнейшим на казахстанском фондовом рынке, но и первым «цифровым» IPO в Казахстане: 99% заявок на покупку акций было подано в режиме онлайн. Аналитики finreview.kz – о том, как развивается отечественный рынок IPO и какие перспективы его ожидают.
41 млрд тенге инвестиций, 76 тысяч инвесторов: вспоминаем первые IPO Казахстана
История казахстанского IPO началась чуть более 10 лет назад.
«Первопроходцем» стала крупная нефтепроводная компания «КазТрансОйл», которая занимается транспортировкой сырья на внутренние и внешние рынки. В 2012 году она разместила 10% своих акций на Казахстанской фондовой бирже (KASE). Казахстанцам было предложено приобрести более 38 млн акций компании по цене 725 тенге за одну ценную бумагу. Спрос оказался высокий: инвесторы понимали, что пока в стране есть нефть и производятся нефтепродукты, потребность в услугах компании будет постоянной. Поступило свыше 34 тысяч заявок на общую сумму более 59,4 млрд тенге. После анализа полученных заявок было принято решение об их удовлетворении на сумму 27,9 млрд тенге. Наиболее активными стали жители Алматы и Алматинской области, которые купили 52,98% акций. На втором месте – жители Астаны, которые приобрели 14,35% акций – почти в 3,7 раза меньше, чем алматинцы.
Успех IPO «КазТрансОйла» в 2014 году повторила казахстанская компания по управлению электрическими сетями KEGOC, которая также выпустила на рынок 10% своих акций, по 505 тенге за одну бумагу. Общее количество поданных заявок составило почти 42 тыс. штук на 16,7 млрд тенге.
По итогам IPO двух компаний было привлечено более 41 млрд тенге. Инвесторами стали более 76 тыс. человек. Кстати, любопытный факт: в среднем на одну заявку приходилось до 200 тысяч тенге. Это говорит о том, что наиболее заинтересованными в покупке акций были казахстанцы с небольшими инвестициями. Но это принесло неплохой результат. К примеру, доход, выплаченный «КазТрансОйлом» в виде дивидендов, превысил 25% от стоимости приобретения акций с момента их размещения.
Есть и еще примеры успешных казахстанских IPO. В 2018 году в результате листинга на Astana International Exchange (AIX), бирже МФЦА, и последующих двух SPO «Казатомпрома», стоимость его акций вырастала на 383%. Двойное размещение акций KASPI – на AIX и Лондонской фондовой бирже – тоже продемонстрировало высокий результат: максимальный прирост стоимости его акций составил 252%.
Станет ли IPO компании «КазМунайГаз» таким же успешным?
По данным АО «ФНБ «Самрук-Казына», инвесторы подали 129 тысяч заявок на приобретение акций «КМГ», общая сумма составила 181 млрд тенге. По результатам анализа полученных заявок было принято решение об удовлетворении заявок на общую сумму свыше 153 млрд тенге. Разницу объяснить просто: заявки одобрены не в полном объеме, чтобы не допустить концентрации значительных пакетов акций у отдельных крупных инвесторов. А вот иностранные инвесторы приобрели акции «КМГ» на сумму 6,6 млрд тенге – и это большой потенциал для работы МФЦА.
Несмотря на колоссальный для казахстанского фондового рынка объем привлеченных средств, спрос на акции «КазМунайГаза» в рамках IPO составил 60% от предложения, то есть на 40% ниже, чем ожидалось. Вместо планируемых 30,5 млн акций нефтяной компании госфонд «Самрук-Казына» продал 18,3 млн, или всего 3% из запланированных 5%. Для сравнения: «КазТрансОйл» и KEGOC продавали 10% своих акций, а Kaspi – 15%, что обычно считается минимальным размером для обеспечения достаточной ликвидности акций на рынке после проведения IPO. Несмотря на то, что спрос на акции в предыдущие годы был выше, стоит отметить и объемы размещения на фондовом рынке: «КазТрансОйл» привлек 27,9 млрд, KEGOC – 13,1 млрд тенге, «КазМунайГаз» – 153 млрд тенге.
Показателен пример: когда на первичное IPO выходила Saudi Aramco, одна из крупнейших нефтяных компаний мира по показателю добычи нефти и размеру нефтяных запасов (на нее приходится около 12% мировых запасов нефти, 10% ее добычи, 14% экспорта), было продано всего 1,5% акций. Размещение было огромным, ведь по итогам IPO компания была оценена в рекордные 1,7 трлн долл. США. Аналогичная ситуация в Казахстане – еще ни одна компания не выходила на IPO с капитализацией свыше $11 млрд. Размер общих активов «КМГ» превышает 35 млрд долл. США.
Есть еще одно отличие нынешнего IPO от предыдущих. Выступая на церемонии открытия торгов акциями АО «НК «КазМунайГаз» на бирже AIX, премьер-министр Алихан Смаилов отметил, что IPO этой ведущей национальной компании проводится в рамках реализации реформы по дальнейшему разгосударствлению экономики. И подчеркнул, что «это шаг к построению открытой и эффективной экономики». Но можно ли считать выпуск на фондовый рынок всего 5% акций «КМГ» (а по факту выкуплено только 3%) разгосударствлением?
Возможно, удачный старт «КазМунайГаза» будет продолжен вторичным размещением акций – SPO. А пока все средства, вырученные на IPO, будут перечислены в Национальный фонд Казахстана.
6 тысяч заявок общей суммой 1,05 млрд тенге: в чем особенность прямой подписки через приложение Tabys и Казпочту?
Акции нацкомпании размещались сразу на двух отечественных площадках – Astana International Exchange (AIX) и Казахстанской фондовой биржи (KASE).
Специально для IPO «КазМунайГаза» биржа AIX внедрила инструмент прямой подписки – через мобильное приложение Tabys и более 1000 отделений «Казпочты» по всему Казахстану.
Tabys – это мобильное приложение, которое было разработано биржей МФЦА в 2020 году для повышения доступности к фондовому рынку для казахстанских граждан. В нем можно купить структурированные ценные бумаги по невысоким ценам, начиная от 1 тысячи тенге. В преддверии IPO биржа МФЦА дополнила функционал приложения прямой подпиской. Раньше этот инструмент использовался только за рубежом, чтобы как можно больше граждан могли принять участие в IPO. Кроме того, благодаря интеграции с «Казпочтой», казахстанцы могли оставить заявку на акции «КМГ» в автоматизированных отделениях по всей стране. В рамках прямой подписки инвесторы подавали заявку на акции непосредственно продавцу акций – фонду «Самрук-Казына», что значительно упрощало и ускоряло процесс. Благодаря этому, принять участие в IPO смогли жители самых отдаленных населенных пунктов, где нет представителей брокерских компаний. География прямой подписки покрывает абсолютно все области Казахстана. Среди инвесторов есть жители населенных пунктов, которые даже не отмечены на административных картах.
Прямая подписка через Tabys и Казпочту оказалась востребованным и популярным инструментом. Этим способом подано порядка 6 тысяч заявок общей суммой 1 млрд 50 млн тенге, а самая большая заявка составила почти 19 млн тенге. Это феноменальный показатель, который демонстрирует, насколько велик потенциал инновационных инструментов и розничного инвестирования в Казахстане в целом. Кроме того, зафиксирован значительный прирост инвесторов-новичков (около 6 тысяч) в Тabys, для которых это IPO стало первым самостоятельным инвестиционным опытом. Кстати, активными участниками IPO стали женщины – им принадлежат 48% поданных заявок в Tabys. Всего за несколько месяцев до этого в приложении инвестировали только 30% женщин.
Люди старшего поколения предпочли воспользоваться прямой подпиской в отделениях «Казпочты». Рекордсмены по возрасту – это 91-летний мужчина из Кызылорды и 81-летняя женщина из Атырау.
Кроме того, прямая подписка дала дать шанс и тем казахстанцам, кто привык все оставлять на последний момент. Большинство брокеров по техническим причинам закрыли прием заявок за несколько часов до установленного срока, тогда как по прямой подписке в Tabys и в «Казпочте» заявки принимались до последней минуты.
IPO «КазМунайГаза» состоялось. Что дальше?
У тех, кто принял участие в Народном IPO «КазМунайГаза», есть два варианта дальнейших действий: либо оставить эти акции в своем инвестиционном портфеле на долгий срок и получать дивиденды, либо продать их, дождавшись прироста стоимости акций. Акции компании можно купить на вторичном рынке – через своего брокера.
Кстати, по информации «КМГ», при условии сохранения цен на нефть не менее 70 долл. США за баррель ежегодные дивиденды акционерам составят не менее 200 млрд тенге. Выплаты будут идти в течение трех лет. И это может быть неплохой вклад для казахстанцев, не особо разбалованных разнообразием биржевого портфеля и наличием там «голубых фишек». Тем более что интерес к «черному золоту» на фондовом рынке не ослабевает и в ближайшее время вряд ли это случится. Подогревают ситуацию антироссийские санкции и введение потолка цен на нефть из РФ, задержка танкеров с казахстанской нефтью в турецких водах, противостояние США и ОПЕК+, строгие антиковидные ограничения в Китае и многие другие факторы.
Главным преимуществом нынешнего IPO стала его цифровизация, ведь 99% заявок на покупку акций было подано в режиме онлайн. Приобретать акции стало легко, значительно снизились транзакционные издержки. К примеру, во время первой волны IPO (2012-2014 гг.) люди тратили свои средства, чтобы подать заявку на приобретение нескольких акций: они заверяли необходимые документы у нотариуса, была высокая комиссия у брокеров. Благодаря цифровым инструментам, сегодня этот процесс намного дешевле и проще. К тому же многие казахстанцы приобретали по 1-2 акции, и обработать заявки в цифровой форме намного быстрее, чем это было ранее.
Какая нацкомпания выйдет на IPO следующей? В 2022-2023 годах свои акции, помимо «КМГ», планировали разместить на бирже Air Astana, «Казахстан темир жолы», «Казпочта», «Тау-Кен Самрук», «Самрук-Энерго». IPO «КазМунайГаза» продемонстрировало высокий потенциал казахстанского рынка ценных бумаг, а также значительное повышение инвестиционной грамотности и активности среди граждан Казахстана. И это – положительный фактор для дальнейшей реализации комплексного плана приватизации и передачи ряда портфельных компаний фонда в конкурентную среду через механизмы IPO.
